河北作為我國鋼鐵產(chǎn)量第一大省，由于疫情仍在持續，部分地區運輸按下“暫停鍵”。目前，市場(chǎng)主要關(guān)注此次河北疫情對鋼鐵和焦炭市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊有多大、企業(yè)該如何利用期貨工具來(lái)化解困難。對此，期貨日報記者采訪(fǎng)了現貨企業(yè)和業(yè)內人士。

生產(chǎn)面臨原料短缺風(fēng)險

河北省是我國鋼鐵產(chǎn)量最大的省份?！昂颖币咔闋縿?dòng)人心，對鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)、銷(xiāo)售形勢也形成了一定影響，現階段最大的影響體現在物流方面?！惫獯笃谪浐谏笛芯靠偙O邱躍成說(shuō)。

五礦經(jīng)易期貨唐山營(yíng)業(yè)部鋼材研究員王月穎告訴期貨日報記者，省內運輸方面，石家莊敬業(yè)鋼廠(chǎng)發(fā)貨受限，鋼廠(chǎng)自身核酸檢測陰性者可城內運輸，石家莊城外發(fā)貨基本完全停滯，廠(chǎng)內庫存堆積。德龍鋼鐵及邢鋼產(chǎn)銷(xiāo)情況較為正常。天津鋼鐵資源運輸受阻而無(wú)法到貨。邯鄲、邢臺、石家莊本地市場(chǎng)流入品牌受交通運輸影響停滯。邢臺以南工地受環(huán)保影響資源外流更加困難。保定由于封路，石家莊、北京的車(chē)都很難到達。省外運輸方面，近期唐山港口集港量大幅增多，暫未影響南方發(fā)運。

近期河北疫情發(fā)展較快，但由于生產(chǎn)、運輸等不同環(huán)節涉及的人員流動(dòng)、物資流動(dòng)以及模式等各不相同，影響也有差異。

中信建投期貨黑色系研究員趙永均介紹，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程人員流動(dòng)頻率比較低，并且企業(yè)防控措施相對嚴格，疫情影響有限。而運輸過(guò)程中人員流動(dòng)比較頻繁，人員接觸范圍比較廣，防控措施實(shí)施難度比較大，疫情有可能導致運輸中斷。

“寒潮過(guò)后接著(zhù)是疫情，對黑色需求影響繼續向下，其中河北地區疫情暴發(fā)，運輸受限，原料進(jìn)廠(chǎng)不順倒逼鋼廠(chǎng)減產(chǎn)，所以成材端供需雙降，原料端需求減弱，供應端鐵礦石發(fā)貨繼續走低?！币坏缕谪浐谏聵I(yè)部投研總監竇洪真說(shuō)。

記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，短期而言，河北地區疫情對于鋼企正常生產(chǎn)影響不大，不過(guò)，受山西地區疫情影響，部分焦化企業(yè)汽運受阻，或暫停發(fā)運或減量走貨，導致河北地區鋼廠(chǎng)焦炭庫存整體合理偏低。因近期高速封路，后期鋼廠(chǎng)面臨焦炭掉庫壓力。目前來(lái)看，唐山、邯邢、承德、石家莊等地鋼廠(chǎng)生產(chǎn)正常，暫未受到疫情影響。

“河北地區鋼鐵企業(yè)焦炭庫存偏低，存在補庫需求。而焦炭受公路運輸影響程度比較大，特別是石家莊市，外地車(chē)輛進(jìn)出明顯減少，因此焦炭運輸可能更多地依賴(lài)火車(chē)，短期內將影響當地鋼廠(chǎng)的補庫節奏?！壁w永均說(shuō)。

唐山地區一位焦炭貿易商告訴記者，河北地區焦炭和鋼材供需兩端皆受疫情沖擊，而供給端受到的沖擊大于需求端。

供給方面，近期河北、山西疫情反彈，各地加強對交通和物流的限制。其中，山西昔陽(yáng)、和順、左權等與河北接壤的城市對城際汽運防控升級，設卡嚴查來(lái)自河北等高風(fēng)險地區的車(chē)輛。焦企和煤企發(fā)往河北方向的汽運受阻，而火運正常進(jìn)行，但國家保電煤發(fā)運，車(chē)皮緊張。

“在焦炭供應本就偏緊的形勢下，河北鋼廠(chǎng)焦炭庫存或繼續走低，冬儲難度加大，考慮到焦企自身庫存也極低，河北地區鋼廠(chǎng)都可能面臨被動(dòng)減產(chǎn)風(fēng)險。焦煤方面，河北地區焦企也可能面臨原料不足導致的入爐成本提高或被動(dòng)減產(chǎn)問(wèn)題。而需求方面，寒潮下終端需求有所回落，河北疫情對終端需求的不利影響邊際減弱，但增加了下游冬儲的難度?！壁w永均說(shuō)。

另外，據記者了解，目前多數鋼廠(chǎng)生產(chǎn)基本正常。在王月穎看來(lái)，疫情對鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)影響依然較小。山西地區焦炭資源流通受阻，使得河北地區后期焦炭有緊庫風(fēng)險，疊加河北地區終端需求停滯范圍擴大，主要鋼材生產(chǎn)地像唐山、邯邢、石家莊鋼材累庫速度在增加，而當地資源庫存有大幅積累預期，鋼材出現北松南緊局面。

此外，記者還了解到，根據當前煤焦鋼及物流市場(chǎng)變化現狀，自1月20日零時(shí)起，山東省內濰坊、濱州、德州、濟寧、棗莊、菏澤、日照、泰安等各地焦炭生產(chǎn)企業(yè)冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格在原價(jià)格基礎上均提漲100元/噸。

淡季鋼材銷(xiāo)售愈發(fā)困難

記者在采訪(fǎng)中了解到，當前北京下游需求幾乎處于停滯狀態(tài)，進(jìn)出北京車(chē)輛受限，鋼廠(chǎng)火運到貨基本正常，汽運到貨減少。天津受極寒和大風(fēng)天氣影響，地上工程大部分臨時(shí)停工，地下和室內工程受影響較小，部分工程提前結束或收尾，工人已陸續返鄉。

河北工地對鋼材的需求如何呢？河北地區鋼材貿易商李先生告訴記者，當前河北雄安工地企業(yè)正常施工，但現階段雄安受資金偏緊影響，整體需求量較小。唐山地區工地基本停工，目前市場(chǎng)成交主要為期現基差商家與期貨聯(lián)動(dòng)操作，激發(fā)一定的現貨需求。邯鄲下游工地大部分停工，市場(chǎng)需求明顯縮量。廊坊當前下游施工大部分停滯，還有少部分能堅持到年底。保定除了趕工期的項目沒(méi)停外，大多數項目都已停工。秦皇島下游終端多數已停工，張家口、承德當地市場(chǎng)貿易商已經(jīng)提前進(jìn)入放假階段，施工單位全部停工。滄州戶(hù)外施工陸續停滯。石家莊市場(chǎng)貿易環(huán)節停滯，工地施工暫停，復工時(shí)間待通知。邢臺工地大部分停工，市場(chǎng)需求明顯縮量。

“京津冀地區下游需求停滯范圍在擴大，但絕大多數是受寒冷天氣、環(huán)保以及資金影響，疊加近期河北地區積極倡導職工就地過(guò)年，停滯范圍在擴大?！蓖踉路f說(shuō)。

趙永均告訴記者，相比生產(chǎn)、運輸，終端工地受到的影響可能更嚴重些。一方面，工地人員密集度非常高，衛生條件相對有限；另一方面，春節放假節點(diǎn)前發(fā)生疫情，有可能沖擊春節后人員的復工進(jìn)度。

“每年這個(gè)季節我這都會(huì )降低庫存，誰(shuí)承想疫情再次襲來(lái)，使原本在淡季的鋼材銷(xiāo)售更加雪上加霜?！毙吓_的一位鋼材貿易商告訴記者。

記者從河北地區的軋鋼廠(chǎng)也了解到，時(shí)值鋼材消費淡季，近期銷(xiāo)售都在轉弱，河北地區像石家莊、唐山、保定的鋼坯、帶鋼、型鋼、螺紋鋼均被動(dòng)累庫。不過(guò)，目前恰好屬鋼材需求淡季，終端需求已經(jīng)逐漸轉弱，即使疫情對一些企業(yè)的原料供應和成品運輸產(chǎn)生影響，短期對全國市場(chǎng)的供需也不會(huì )造成太大沖擊?！叭绻咔槌掷m擴散較長(cháng)時(shí)間，整個(gè)河北省防控升級，原料問(wèn)題及人員流動(dòng)受限可能造成鋼廠(chǎng)生產(chǎn)停滯，進(jìn)而對鋼價(jià)及周邊的鋼材供應造成較大影響?！鄙鲜鍪茉L(fǎng)人士說(shuō)。

河北作為我國鋼鐵產(chǎn)量第一大省，由于疫情仍在持續，部分地區運輸按下“暫停鍵”。目前，市場(chǎng)主要關(guān)注此次河北疫情對鋼鐵和焦炭市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊有多大、企業(yè)該如何利用期貨工具來(lái)化解困難。對此，期貨日報記者采訪(fǎng)了現貨企業(yè)和業(yè)內人士。

鋼材出現北松南緊局面

記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，北方地區進(jìn)入冬季之后，鋼材需求受氣溫等因素影響幾乎停滯，南方市場(chǎng)與北方市場(chǎng)的鋼材價(jià)格差價(jià)拉大，北方地區的鋼廠(chǎng)、貿易商順勢采用低價(jià)政策，將鋼材資源南運分流。

邱躍成認為，從對鋼材價(jià)格的影響來(lái)看，目前河北省內需求基本停滯，但鋼廠(chǎng)生產(chǎn)仍基本正常，廠(chǎng)內庫存積壓，部分鋼廠(chǎng)已考慮采取政策吸引當地貿易商來(lái)進(jìn)行冬儲。不過(guò)，河北省本地鋼材產(chǎn)量明顯大于消費量，資源長(cháng)期需要發(fā)往外地消化。在運輸受阻的情況下，河北地區鋼廠(chǎng)資源外發(fā)減少，在一定程度上減緩了南方地區資源的供應壓力，近期南方市場(chǎng)價(jià)格仍相對堅挺，南北價(jià)差也保持在高位。預計春節前國內鋼材價(jià)格整體表現為供需雙減、成本支撐增強、價(jià)格高位振蕩態(tài)勢。

“后市主要矛盾關(guān)注點(diǎn)仍然是需求下降的持續性和幅度，前期普遍預期鋼廠(chǎng)雖然利潤低，但是生產(chǎn)要到2月才會(huì )明顯走弱，但是疫情讓河北地區部分鋼廠(chǎng)被動(dòng)提前減產(chǎn)，后市如果運輸放松較快，不排除鋼廠(chǎng)繼續回補焦炭庫存，現貨價(jià)格提漲14輪動(dòng)力再現?！备]洪真表示，中期來(lái)看，焦炭春節后將面臨回調，4月、5月價(jià)格會(huì )繼續上漲。

唐山地區的一位鋼材現貨人士告訴記者，隨著(zhù)河北疫情防控的不斷升級，原料供應和銷(xiāo)售等問(wèn)題對鋼市價(jià)格造成了一定程度的影響，但在疫情得到有效控制的前提下，鋼價(jià)依然存在支撐。

不過(guò)，上述受訪(fǎng)人士認為，如果疫情持續較長(cháng)時(shí)間，河北省疫情防控再升級的話(huà)，原料端出現問(wèn)題以及運輸不暢人員流動(dòng)受限等諸多因素將嚴重影響鋼廠(chǎng)生產(chǎn)，屆時(shí)，市場(chǎng)將迎來(lái)大幅波動(dòng)。

利用衍生工具化解難題

疫情對河北地區鋼鐵企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)帶來(lái)較為明顯的沖擊，不少鋼鐵企業(yè)都積極采取措施以降低疫情影響。部分鋼鐵企業(yè)通過(guò)合理利用期貨、期權等金融衍生工具，以幫助企業(yè)解決產(chǎn)品庫存高、原材料供應緊張、價(jià)格波動(dòng)大等問(wèn)題。

今年螺紋鋼現貨南北價(jià)差較大，螺紋鋼盤(pán)面在很長(cháng)時(shí)間內升水北方現貨、貼水南方現貨，這也給北方鋼鐵企業(yè)提供了很好的套期保值機會(huì )?！拔疫@邊接觸的一家鋼鐵企業(yè)，受疫情影響，鋼廠(chǎng)螺紋鋼、熱卷等成材外運受阻，廠(chǎng)內庫存積壓較為嚴重。這家鋼廠(chǎng)合理利用期貨，在螺紋鋼期貨上賣(mài)出套保，在天津中儲庫、鎮江惠龍港交割3萬(wàn)多噸，在一定程度了緩解了銷(xiāo)售壓力，也規避了價(jià)格下跌給企業(yè)帶來(lái)的利潤損失?！鼻褴S成說(shuō)。

記者發(fā)現，今年螺紋鋼盤(pán)面在相當長(cháng)一段時(shí)間內都升水北方現貨，不少南方期現公司到北方市場(chǎng)來(lái)采購資源，通過(guò)買(mǎi)現貨拋期貨的形式來(lái)做基差套利。河北地區部分鋼鐵企業(yè)積極和南方期現公司合作，將現貨資源預售給期現公司，有效地緩解了銷(xiāo)售困難的問(wèn)題。

同時(shí)，由于運輸緊張，河北地區鋼廠(chǎng)焦炭庫存消化較快，不少企業(yè)廠(chǎng)內焦炭資源十分緊張，部分鋼廠(chǎng)通過(guò)買(mǎi)入焦炭期貨增加虛擬庫存，規避焦炭供應緊張帶來(lái)的價(jià)格上漲風(fēng)險。

與以往被動(dòng)接受焦價(jià)上漲不同，部分鋼廠(chǎng)已經(jīng)從傳統的鋼焦博弈轉移尋找新的途徑，通過(guò)靈活運用期貨，轉移由于焦價(jià)上漲對鋼廠(chǎng)利潤的侵蝕。河北一位鋼廠(chǎng)期貨部門(mén)負責人告訴記者，在這次焦炭?jì)r(jià)格上漲的過(guò)程中，他們已經(jīng)按照焦炭實(shí)際需求在期貨上做了相應的買(mǎi)入套保，當焦企提漲的時(shí)候，他們一方面會(huì )通過(guò)快速落地焦炭?jì)r(jià)格保證焦炭供應，另一方面使用焦炭金融工具減弱焦炭?jì)r(jià)格上漲對利潤的影響，維持了企業(yè)的穩定經(jīng)營(yíng)。

目前，焦炭現貨價(jià)格到達近十年的高位，焦炭單噸利潤已近千元。焦企時(shí)刻害怕焦炭?jì)r(jià)格突然下跌，將這一切化為泡影。在焦炭期價(jià)節節攀高的時(shí)候，一些焦炭生產(chǎn)企業(yè)持續在期貨上做空，進(jìn)行套期保值，雖然保證了滿(mǎn)意的經(jīng)營(yíng)利潤，但也錯過(guò)了之后的行情。

在采訪(fǎng)過(guò)程中，記著(zhù)了解到，一些焦企已經(jīng)開(kāi)始嘗試新的金融工具。一位焦企期貨部門(mén)負責人告訴記者：“我們也在努力保證目前的高利潤狀態(tài)，在現貨上采取預售的方式，同時(shí)，積極使用焦炭金融工具。在實(shí)際期貨套期保值執行中，雖然用牛市的套保思路，降低了期貨空頭的配比，但在實(shí)際執行中也存在一些問(wèn)題，市場(chǎng)人士建議我們用期權代替期貨”。他接著(zhù)說(shuō)道：“和大家想象的不同，我們并沒(méi)有做期權的買(mǎi)入方，而是賣(mài)出方，在我們滿(mǎn)意的銷(xiāo)售價(jià)格上，我們賣(mài)出期權，如果價(jià)格下跌，我們賺到了期權費用，增厚了經(jīng)營(yíng)利潤；如果價(jià)格上漲，就在我們滿(mǎn)意的價(jià)格上銷(xiāo)售現貨，現在我們積極地了解和使用焦炭場(chǎng)外期權，非常期待焦炭期權上市?！?

焦炭現貨價(jià)格越漲越高，恐高情緒在現貨投機中彌漫，集港量也逐漸減少。不過(guò)，期貨日報記者了解到，有一位貿易商通過(guò)期現結合已獲得不錯的收益。他給記者講述了一個(gè)最近的例子：去年12月下旬，太原一級冶金焦的報價(jià)已高達2300元/噸，他看到期貨價(jià)格與產(chǎn)地價(jià)差高達400元左右，就在產(chǎn)地加價(jià)采購了一批焦炭，并同時(shí)在期貨市場(chǎng)做了相應的保護，最終獲得不錯的收益。

“目前市場(chǎng)對金融工具的了解越來(lái)越多，使用也越來(lái)越廣，完善金融工具種類(lèi)是社會(huì )發(fā)展的需求，更是企業(yè)發(fā)展的需要?！敝休x期貨煤焦研究員杜鵬說(shuō)。

在邱躍成看來(lái)，當前國內外疫情發(fā)展仍有較大的不確定性，建議鋼鐵上下游企業(yè)結合自身成本、訂單、庫存、資金等情況，充分評估生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中潛在的市場(chǎng)風(fēng)險、價(jià)格風(fēng)險和波動(dòng)率風(fēng)險，選擇適合自己的套期保值策略，降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不確定性。